2005年股市无波澜

　　乔纳森•安德森

　　新年伊始，正是讨论一个为全球投资者和基金经理所关注的话题的好时机：在2005年如何赚钱？近期的股市上升行情使许多人对在未来12个月取得更大收益抱有希望，但是我们预测，2005年全球股市表现不会太差，却也不会很好。

　　首先，全球经济增长正在减缓。经历2004年愈4.5%的增长后，全球GDP增速在2005年只能达到3.5%左右。当然，3.5%的全球增速根本算不上灾难——但对企业利润的影响可能很大。过去几年，全球各地的公司产生了巨额的自由现金流，原因非常简单：收入在增长，但公司没有作出投资。事实上，股票、EBIT（支付利息和所得税前的利润）和现金流利润率等全球指数现已创下过去25年来的记录。