中国经济三大风险

　　较低的估值，充足的流动性头寸，以及中国政府在全球市场严重衰退中密集出台的应对政策，都使得我们看好中国股票。

　　但是，在过去两个月中，虽然我们此前做出的估值已将大部分糟糕消息考虑在内——例如，2008年四季度GDP同比增速的预计年化值仅有2%，为各类市场预测中的最低——然而在很多情况下，宏观经济数据会比人们的预期更为严峻，11月贸易数据远低于市场预期均值就是一例。

　　调低预期

　　尽管在过去两个月的全球市场剧烈波动中，我们对摩根士丹利资本国际（MSCI）中国指数维持相对积极的看法，但现在，我们对其近期走势持更为谨慎的立场。