金融“泡泡”吸不掉过剩产能

　　去年这时候，我在专栏中说过一件事。2007年上半年的一天，我与一位知名的日本投资者聊天，他准备与中国上市公司合作，投资房地产。我告诉他，内地房市与股市的萧条即将来临，他此时何必凑这个热闹。日本人笑道：对，泡沫会破掉，但更大的泡沫会跟着来。根据当年日本的经验，政府会帮助这样做的。今天看来，这位投资者极有可能是对的。

　　中国经济2008年四季度开始下滑，现已公认，其主因是产能过剩。这其实与2000年科技网络泡沫有相似之处，只是程度不同。2009年6月下旬，当年灸手可热的北电网络被卖了20亿美元，而其最高市值曾达到2500亿美元。10年过去了，这只热门股总算有个不体面的交待。网络泡沫为什么吹得这么厉害，就是大家相信网络的应用前景远大，会让相关产品供不应求。有一个著名例子说，带宽严重不足会产生巨量的光纤需求。不过，这10年来互联网有了这么多应用，直至今天我们才发现上网有些慢，带宽似乎有些不足。网络需求尽管是个让人生疑的故事，但大家都不知未来科技究竟会如何，容易相信故事，所以厂商获得的资金越来越多，产能越扩越大。