警惕汇率价格双轨制

　　价格双轨制曾是中国改革的重要阶段，然而，长期的价格双轨制往往会产生新的既得利益集团并积重难返，加剧最终改革的难度。对此国人早已深有体会。

　　当前，在人民币国际化过程中，随着海外人民币存量的增加，形成了一个境外人民币市场汇率价格CNH，与境内人民币汇率CNY构成了新的价格双轨制。在资本流动比较自由的条件下，两种价格必然会通过套汇、套利相互影响。境内的非市场化利率也加大了利差套利的空间。CNH作为市场价格可以体现境外市场对人民币走势的预期，然后通过套汇、套利直接影响CNY。