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货币政策应归于中位

2012年02月03日 09:55 来源于 《财新周刊》
通过降低央行所持外汇储备的规模来降低存款准备金率,可使得央行货币政策在未来赢得空间

  【财新网】(专栏作家 叶翔)2009年为了应对金融危机,中国的财政、投资、信贷政策与货币四大政策同时极度宽松。2010年下半年开始,财政、投资与信贷政策逐步恢复了正常。但为了应对非正常的外资流入与通胀,部分货币政策工具的应用却不得不走向了非正常状态,偏离了常位,存款准备金率(下称存准率)大幅提高到了21.5%。就像羽毛球手为了救球,快步跃到了网前的一个角落,却留下了大片防守不到的空场。如此高的存准率使得中国金融体系的货币派生能力大幅减弱,货币乘数下降,融资能力受到影响,金融体系的资金效率下降,弹性受到抑制。

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叶翔

财新网“战胜市场”专栏作家。国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理。特许金融分析师(CFA)。

1994年获中国人民银行金融研究所经济学博士学位。曾任职香港证监会中国事务总监,中银国际执行董事,香港金融管理局高级分析主任,中国人民银行外资司高级经济师。

版面编辑:张帆

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