【财新网】（专栏作家 赵幼力）2016年宏观经济领域有两个比较蹊跷的现象。一是在“去杠杆”的政策导向下，商业银行信贷增长刹不住车，仍然保持着较高的增长惯性。二是在债券违约风险频发的大环境下，商业银行的不良贷款率却率先企稳，在2016年第四季度较上一季度出现下降。这两个现象之间有什么内在的逻辑关系，如何抓住“去杠杆”的“牛鼻子”——即控制商业银行信贷的快速增长，是本文试图回答的问题。
一、“去杠杆”一年效果不彰，货币信贷大幅增长
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