2017，去杠杆将是主旋律

　　【财新网】（专栏作家 林采宜）2016年第四季度以来，随着先行指数PMI的触底回升，以及PPI指数由负转正、工业生产增加值、工业企业利润总额见底，宏观经济下行的压力明显缓和。“稳增长”初见成效，接下来，去杠杆将显得更加重要。

　　从资产负债率来看，中国（非金融）企业的资产负债率，高达60%以上，企业总负债是GDP总值的1.65倍，居全球首位。企业负债率之所以如此之高，和我国资本市场融资审核制由一定关系，股票、债券直接融资渠道不畅通，银行信贷等间接融资就成为主要融资渠道，这种融资结构是我国企业资产负债率偏高的重要原因。然而，从动态角度看，最近五年，企业资产负债率在持续上升，利息负担逐年加重，经营风险在不断增大。因此，降低企业的杠杆率，尤其是煤炭、钢铁等产能过剩行业的杠杆率，不仅是降低企业经营风险的需要，同时也是提高资源配置效率，防范信贷资产风险扩大的需要。