林采宜：2021年宏观经济和大类资产配置

　　【财新网】（专栏作家 林采宜）

全球宏观经济环境进入比惨时代

　　疫情导致全球经济面临不同程度的下行。全球经济增长速度的下行，是2020年的总体趋势，2021年的上半年还会延续这种趋势。中国跟美国、欧盟、日本、澳洲以及其他的国家相比较，中国增长得更好、恢复得更好，那就是在全球经济中一枝独秀。未来的一年，至少未来的大半年，全球经济还是处于这样一个比惨的时代，衰退是大概率，恢复是举步维艰。

　　主要国家的央行再次进入宽松、扩表周期。英国、欧盟、美国等都采取降息，约三个月内就把利息率降到0，一些北欧国家甚至降到负利率。而我国央行的宽松，主要是以降低准备金率为主，让银行释放更多流动性。此外，目前我国央行资产负债表规模占GDP的比重，比2008年低一半左右，如果中国经济在2021年增速令人担忧，央行还有空间和手段进行刺激。所以，无论是降准还是扩张资产负债表，我国货币政策的空间还是较大，但相较而言，像美国、欧盟这些西方国家基本已没有降息空间。

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