春节对2023消费复苏有何指示意义

　　春节期间，我们此前的两个判断得到验证，一是春运期间的人员流动没有带来第二波疫情高峰；二是春运出行人次可能低于预期。前一个判断意味着，在第一个疫情高峰过后，经济将从1月开始修复并且短期大概率不会反复。后一个判断意味着，消费的复苏并非一蹴而就，在消费场景打开之后，或仍有待于居民部门资产负债表的修复。

　　而春节假期消费数据出炉后，我们可以进一步研究春节对2023年消费复苏有何指示意义。

1. 春运不及预期，探亲出行或减少10亿人次以上

　　截至正月初五（2023/1/26），春运已过20天，累计出行人次为7.4亿，较2022、2021年分别增长53.1%、120.9%，经济复苏趋势确认无疑。但仍只恢复到疫情前的52.9%，远低于预期水平，但预计节后返程的恢复情况好于节前返乡。我们此前分析，春运40天的出行人次可能仅恢复至2019年的55%，距离交通运输部预期的70.3%仍有较大差距。截至初五，春运前20天累计出行人次恢复至2019年的52.9%，从单日数据来看，前20天里只有3天恢复超过55%，只有1天超过60%。不过，由于提前返乡，目前来看节后返程的恢复情况要好于节前返乡。节前15天累计出行恢复至2019年同期的52.7%，节后初三到初五返程出行恢复至56.2%。预计初六到正月二十五，春运后20天的出行恢复将好于节前，但仍难以超过60%。