汪涛：上调中国经济增长预测｜两会解读

经济增速目标较为温和，宏观政策保持支持

　　政府将2023年经济增长目标设定在“5%左右”，宏观政策保持支持基调。如我们此前预期，在3月5日召开的全国人大会议上，政府工作报告（“报告”）将2023年GDP增速目标设定在“5%左右”。与中央经济工作会议精神一致，会议重申在“需求收缩、供给冲击、预期转弱” 三重压力下，要把稳增长放在更加突出的位置。宏观政策基本延续了中央经济工作会议定调，小幅提高了一般公共预算赤字率和地方政府专项债新增限额。报告提出要大力提振消费者和企业信心，从而支持经济稳健复苏，但并没有明确具体的政策措施。新一届政府在上台之后可能会出台更多具体的政策支持措施。经济增长目标和宏观政策基调均符合我们的基准假设，但可能不及市场上一些较为乐观的投资者的预期。

广义财政扩张力度降低，但财政乘数有望提高

　　官方财政赤字率小幅提高。如我们此前预期，今年官方财政赤字率定为3%，较去年的2.8%提升0.2个百分点。我们估算今年实际的财政赤字（现收现付制）可能达到GDP 的4.5%，较去年小幅减少0.2个百分点。实际财政赤字（现收现付制）与官方财政赤字率（权责发生制）的区别在于前者包括了通过非债务渠道支持的额外财政开支，包括地方财政调入资金及使用结转结余（1.18万亿）、从中央预算稳定调节基金调入（1500亿元）、从中央国有资本经营预算调入（750亿元）、从政府性基金预算调入（5000亿元）的资金。报告仅要求延续和优化部分现行的减税降费、退税缓税等措施，较2022年3.46万亿的减税降费规模明显弱化。此外，2023年财政预算计划增加中央对地方的转移支付规模4%至1万亿元。