汪涛：经济增长动能正触底反弹

8月经济增长有所改善，强于市场预期

　　房地产活动可能接近底部。8月房地产销售同比跌幅从7月的15.5%小幅收窄至12.2%，符合预期。新开工面积再度同比下滑23.6%（7月同比下滑25.9%）。我们估计季调后房地产新开工和销售面积继续下行但幅度较小，均较7月环比下滑1%左右。目前，季调后的房地产新开工面积比2020年下半年均值低65%、比2022年四季度低15%，销售面积较2021年上半年低39%、较2022年四季度低6%。房地产投资依然疲软，同比下跌11%（7月同比下降12.2%）。房地产开发商资金来源持续大幅下滑（同比下降25%），其中来自房贷的资金降幅扩大（同比下降27%），这对应了8月中长期住户贷款走弱。另一方面，高频数据显示主要城市房地产销售在8月末和9月初有所改善，可能得益于近期政策放松。