内需复苏提速

    8月银行新增贷款4104亿元，超出市场3200亿元的预期，上半年月均过万亿的贷款增量开始表现出正常化的趋势。如果考虑到期票据融资转换成中长期贷款这一因素，则8月实际新增贷款超过6800亿元。分析新增贷款的结构我们容易判断，政府基建项目投资仍然是8月贷款超预期增长的主要拉动力量。

　　我认为，8月新增贷款数量的下降不会影响实体经济复苏的态势，因为前八个月新增贷款数量已超8万亿，目前为止34%的贷款增速对于支撑今年8%的GDP增速应已绰绰有余。广义货币供应量M2增速8月底达到28.5%，略快于7月（28.4%），M1增速27.7%，再创新高，表明定期存款转为活期存款的速度有所加快。与此同时，受住房及汽车市场景气提振，消费信贷增速亦有所加快。