刘尚希：改革是财政货币协同加力的前置条件

　　财政货币政策协调配合，是当前的热点问题。当前经济形势不太乐观，2022年经济增长结果不太理想，难以达到年初5.5%的预期。2023年的经济要进一步复苏，大家有各种各样的期待。首先是期待财政货币政策发力。2022年底中央经济工作会议明确积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策要精准发力。那么财政货币政策，作为主要的宏观政策如何形成合力?这是当前各项政策协调中的一个重点。

　　2023年12月召开的中央经济工作会议强调，各项政策要相互协调。在二十大、历次全会及中央重要会议上，大家都能看到类似的话语。加强各项政策的协同，加强各方面改革的协同，是政策、改革实施追求的愿景，但实际效果不是太理想，面临诸多难题。之所以存在较多困难，有着多方面的原因，属于国家治理层面的问题。在这里，暂时不去深究，我想强调的是，财政货币政策协同发力来支持经济复苏，首先要看当前财政货币政策的效果如何。这是一个前置性的问题，若是不总结疗效，只是加力开处方，可能会陷入认识误区而导致新的公共风险。

财政货币政策效果边际递减

　　从现有的研究成果看，这些年来无论是财政政策还是货币政策，它的效果在边际递减，而且边际递减很严重，递减得很快。财政货币政策实施面临的主要问题是，政策实施的条件在快速变化，即经济形势在不断变化，经济运行的内在逻辑也在变迁。让财政货币政策这个“药”治病，这个“病”就是经济下滑，全要素生产率在不断下降，而这个“药”的效果在快速边际递减，这是一个基本判断。