美国：“衰退”先行指标为何失效

衰退先行指标失效

　　今年以来，一直困扰市场的问题是，为何经典的美国衰退“先行指标”——2-10年的国债利差——失去了往常的魔力？从历史上来看，美债2-10年的利差对于经济有着神奇的预测能力，从1970年代以来，几乎每一次2-10年利差出现“倒挂”（即10年利率低于2年利率），美国经济都会随之陷入“衰退”的泥潭。

　　由于这一指标屡试不爽，因此当本轮2-10年国债利差于2022年第一季度再度出现倒挂时，市场的共识是“衰退即将到来”，这一预期在2022年底达到了顶峰，市场普遍认为美国经济会在2023年初开始出现严重衰退，并最终倒逼美联储降息。