如果资本市场处于由于长期预期受挫导致的资产负债表收缩周期，一般的刺激政策很难带来根本性的改善。在投资者的心境和认知出现深度变化的情况下，很可能引发资产负债表衰退与流动性危机的双杀。此时，最有效的政策应该放到对投资者信心的引导上。因为资本市场的核心在估值，而估值又是一种“心学”。人心走向，决定资本市场的走向。既然是投资者的风险偏好处于大压抑状态，从资产负债表的扩张—进攻周期转向收缩—防御周期，货币再宽松也无法形成有效的流动性，没有流动性就无法提升估值。
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