韩国、美国和中国经验都显示：禁止做空股市坏处多

　　11月1日，我们发布最新资产配置观点，明确看多A股与港股，建议客户增持。巧的是， 11月2日，中国国家安全部发文强调金融安全，要警惕金融市场的“四大皆空”，也就是“看空者”、“做空者”、“唱空者”和“掏空者”。恰逢鲍威尔表态美联储接近结束加息，港股和A股都随即上涨。11月5日，韩国宣布从11月6日到明年6月末再次禁止股市做空，韩国主板KOSPI和创业板KOSDAQ指数在11月6日分别大涨5.7%和7.3%，也带动了亚洲股市的上涨。

禁止做空能刺激股市上涨吗

　　韩国股市和A股有很大的相似性，就是散户众多，而且都讨厌做空行为。A股上证指数在2007年突破3000点之后，至今一直在3000点上下波动，但是波动幅度很大。韩国股市在2007年突破2000点之后，至今一直在2000点上下波动，与中国不同的是波动幅度很小。

　　有意思的是，韩国股市最近四年最大一波涨幅就发生在2020年3月16日宣布“禁空令”（在2020年8月和2021年2月两次延长）之后。原因是疫情暴发带来全球股市大跌，2020开年到“禁空令”出台前差不多一个半月，韩国股市下跌了19%。大家看一下这张图就会产生一种很强烈的感觉，限制做空对刺激股市上涨，真是有着立竿见影的效果。

　　不过，这只是一种错觉，事实上，韩国颁布“禁空令”之后，3月16日到19日，股市又下跌了18%，禁止做空并没有阻止股市的下跌。韩股随后这一波大反弹其实是全球性的，归根到底是美联储把利率降到零之后宣布了一系列大胆的救市措施。

　　韩国曾经在2008年和2011年股市下跌时实施“禁空令”，结果也是一样，股市先跌后涨，涨起来更多来自于全球股市表现改善。

　　2021年5月3日，韩国宣布停止“禁空令”，允许对大盘股做空（但仍然禁止对小盘股做空）。相信做空会导致股市下跌的人会意外发现，5月3日到7月6日，韩股又涨了5%。之后韩股跟随全球股市出现了一轮大幅的回调，原因在于通胀抬头，股市高估，投资者乐观的情绪开始消退。