汪涛：10月经济增长动能表现不一，如何解读

10月经济活动表现不一

　　10月消费持续复苏，固定资产投资和出口增速小幅放缓，而房地产活动依然疲弱。10月消费增速超预期上行，社会消费品零售同比增速加快至7.6%，服务零售也保持了同比19%左右的强劲增长。消费增长提速主要得益于低基数、消费行为继续正常化，超额储蓄可能小幅释放等。另一方面，10月房地产活动依然在低位徘徊，其中房地产销售和投资均同比下降11%。高频数据显示11月初房地产销售进一步下滑。基建投资（同比增长5.6%）和制造业投资增速（同比增长6.2%）均小幅放缓，呼应了地方财政状况紧张、地方融资平台受限，以及企业情绪仍较为疲弱。此外，尽管全球科技周期已经触底回升，但出口仍小幅走弱（同比下降6.6%）。由于去年基数较低，工业生产同比增速小幅上行至4.6%。