本轮整体价格回落的持续时间，已创本世纪以来最长。PPI同比自高点降至负增长已持续27个月，CPI则持续16个月，GDP平减指数已持续9个季度。
一、 价格折射什么？
与过往不同，本轮以工业品为代表的价格回落，并非前期政策过度刺激而引致的产能过剩。过去几年中国逆周期调控相对审慎，加之不少传统行业经历过供给侧改革，整体产能扩张十分有限。当前价格持续回落的背后，更多折射出来的是总需求不足。
图1. 需求不足，而非供给过度
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价格的背后
2024年01月19日 09:15
本轮整体价格回落的持续时间，已创本世纪以来最长。当前价格持续回落的背后，更多折射出的是总需求不足
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- 2024年1月4日，山东潍坊，工人在轮胎制造企业生产线上忙碌。图：视觉中国
责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲
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伍戈
经济学博士，研究员。长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并任国际货币基金组织经济学家。中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主，曾获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖。“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。中国金融四十人论坛（CF40）成员、中国首席经济学家论坛理事，清华、复旦、人大等校兼职导师。
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