价格，如何转正？

　　商品降价是购买者期待的结果，有助于市场出清。然而，价格也是表征经济景气程度的信号，其持续低迷反过来会影响居民和企业的预期信心。

一、价格，为何要转正？

　　价格持续为负的情形下，现金的回报率凸显，微观主体资产端崇尚“现金为王”。储蓄意愿明显抬升，存款结构定期化。

　　图1. 价格为负，资产“现金为王”

　　价格陷入低位循环，微观主体信心往往回落，“动物精神”受损。甚至出现名义债务不增、但实际债务负担增加。如此“惩罚”机制压制负债扩张，驱使提前还款。尽管当前存量房贷利率处于低位，但较理财收益率等的利差仍高于历史中枢，居民提前还款仍较普遍。