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利率波动的约束条件|细说利率(2)

2024年04月01日 09:26
在外部利率政策环境出现方向性变化之前,若要保持甚至提升利率的波动性,人民币汇率的超稳定是充分条件
10年期国债收益率与PPI涨幅的走势。

  受生产端增长的推动,经济复苏进程明显起色,预计一季度GDP同比增速大概率升至5%以上,但经济运行的好转并没有扭转债券收益率的下行态势,3月18日之后,30年期以内的各期限国债收益率均已持续低于MLF利率水平(2.5%),而且10年期与30年期国债收益率分别一度曾最低降至2.25%、2.39%的历史最低水平。另外,10年期国债收益率与PPI涨幅也出现一定程度的背离,即债券收益率并没有同步跟随PPI涨幅回升。

  因此,近期长期债券收益率下行且创新低,更多源自市场交易本身,而非是经济基本面的推动。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:王影

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张涛
财新网“简容论经”专栏作家,经济学博士,现任职中国建设银行金融市场部,本专栏观点与所属单位无关