利率波动的约束条件｜细说利率（2）

　　受生产端增长的推动，经济复苏进程明显起色，预计一季度GDP同比增速大概率升至5%以上，但经济运行的好转并没有扭转债券收益率的下行态势，3月18日之后，30年期以内的各期限国债收益率均已持续低于MLF利率水平（2.5%），而且10年期与30年期国债收益率分别一度曾最低降至2.25%、2.39%的历史最低水平。另外，10年期国债收益率与PPI涨幅也出现一定程度的背离，即债券收益率并没有同步跟随PPI涨幅回升。

　　因此，近期长期债券收益率下行且创新低，更多源自市场交易本身，而非是经济基本面的推动。