财新传媒


宏观政策面临净息差收窄掣肘|细说利率(1)

2024年03月01日 12:18
近年来实体经济融资成本的降低,更多源自商业银行资产端的让利,相应商业银行资产与负债利率倒挂程度在持续加深
国债收益率曲线的变化情况。

  2024年以来,央行政策利率虽未下调,但债券市场收益率曲线快速平坦化下行,迄今各期限国债收益率均低于2.5%的MLF利率水平,目前商业银行有13%以上资产是政府类债券,国债收益率全线低于央行提供的边际资金成本,意味着商业银行资产与负债的利率倒挂程度在进一步加深,相应商业银行的盈利空间被削弱,势必会影响到银行体系功能的发挥。

  首先,债市仍在对经济筑底进程进行定价。

  2月29日,30年期国债收益率下行至2.46%,为近20余年来最低水平,目前国债曲线已整体位于年期MLF利率2.5%的下方,而且与年初国债收益率曲线形态相比,今年以来收益率曲线大幅平坦化下行:① 30年期国债收益率下行了37BPs;② 10年期国债收益率下行了22BPs;③ 5年国债收益率下行了18BPs;④ 2年期国债收益率下行了16BPs,

  推荐进入财新数据库,可随时查阅宏观经济、股票债券、公司人物,财经数据尽在掌握。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:王永

推广

张涛
财新网“简容论经”专栏作家,经济学博士,现任职中国建设银行金融市场部,本专栏观点与所属单位无关