必要性下降，但今年联储还会降息吗

　　2月来，联储立场再度边际“转鹰”，但其意图不是进一步收紧金融条件，只是对各类数据走势做出理性（而无奈）的反应。今年以来，联储的降息预期出现明显的“折返跑”：市场对2024全年降息的预期从高点的7次回落至目前的不到2次（25bp/次），首次降息时点也从年初的3月推迟至当前的9月。尽管降息预期明显回落，但金融条件指数放松17个基点。这主要受益于股市上涨，信用利差收窄等一系列反应更高增长预期的资产价格变化。降息指引“折返跑”中最有代表性的官员是联储理事Chris Waller，11月时Waller 表示通胀下降，暗示3月就可能开始降息，但在3月27日表示“早降息和降息多次同时发生的概率大幅下降”。但他仍未完全排除年中降息的可能性。联储主席鲍威尔的表态说明其仍未放弃年中降息的选项，内心偏鸽。例如在3月国会听证会上，鲍威尔表示联储清楚过晚降息的风险，且距离“获得降息所需的信心”不远，在3月FOMC上，鲍威尔强调通胀数据可能出现反复，近期较强的通胀数据并未改变通胀回落的整体趋势。