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必要性下降,但今年联储还会降息吗

2024年04月12日 10:27
CPI数据加大了6月降息的阻力,第一次降息的时间更可能被推迟至3季度。美国全年降息次数的中枢可能已经下降为2次,且可能不是连续降息
资料图:美联储大楼。图:IC photo

  2月来,联储立场再度边际“转鹰”,但其意图不是进一步收紧金融条件,只是对各类数据走势做出理性(而无奈)的反应。今年以来,联储的降息预期出现明显的“折返跑”:市场对2024全年降息的预期从高点的7次回落至目前的不到2次(25bp/次),首次降息时点也从年初的3月推迟至当前的9月。尽管降息预期明显回落,但金融条件指数放松17个基点。这主要受益于股市上涨,信用利差收窄等一系列反应更高增长预期的资产价格变化。降息指引“折返跑”中最有代表性的官员是联储理事Chris Waller,11月时Waller 表示通胀下降,暗示3月就可能开始降息,但在3月27日表示“早降息和降息多次同时发生的概率大幅下降”。但他仍未完全排除年中降息的可能性。联储主席鲍威尔的表态说明其仍未放弃年中降息的选项,内心偏鸽。例如在3月国会听证会上,鲍威尔表示联储清楚过晚降息的风险,且距离“获得降息所需的信心”不远,在3月FOMC上,鲍威尔强调通胀数据可能出现反复,近期较强的通胀数据并未改变通胀回落的整体趋势。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘春辉

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易峘
华泰证券首席宏观经济学家,曾任中金公司首席中国宏观经济分析师、宏观研究团队负责人、董事总经理;高盛亚洲中国与亚洲经济学家。另外,曾供职美联储波士顿分行,并曾在基金管理行业有多年实操经验。