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“脱敏”中的地产

2024年05月28日 11:18
由于新经济、出口链的对冲,经济总量对地产已有所脱敏;重点行业及商品层面,地产链也被外需和新动能所弥补
2024年5月17日,浙江杭州,一处在建楼盘。历经两年多的调整之后,地产行业对经济的拉动已弱化,目前已弱于新兴行业的拉动。图:视觉中国

  回顾今年以来的经济和市场,地产运行趋势仍有惯性,但经济总量和股市对此已经有所脱敏。同时,近期地产政策呈现出一些积极变化。为了理解当前的政策变化,并分析后续的经济影响,我们需要研究的问题是,经济中哪些部分能够对地产脱敏?哪些部分短期内难以脱敏?

经济中哪些部分能够对地产脱敏

  第一,总量层面,由于新经济、出口链的对冲,经济总量对地产已经有所脱敏。

  供给端看,我们比较各行业的生产活动对经济增长的拉动,着重对比新兴行业和地产行业的拉动差异。我们以住宅房屋建筑(建安)和房地产(服务)两大行业衡量地产行业,以专用设备、交通运输设备(汽车、高铁、飞机、船舶等)、电气机械、通信电子、仪器仪表五类制造业和信息技术服务业衡量新兴行业。基于投入产出表,从市场近期讨论较多的增加值和产量两个口径出发,对比新兴行业和地产行业的拉动差异。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘春辉

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张继强
华泰证券研究所总量负责人、固收首席分析师、副所长。复旦大学硕士研究生毕业。2004年开始从事固定收益研究工作,曾任中金公司固收研究团队负责人、董事总经理,2018年10月加盟华泰证券研究所,任固定收益研究首席分析师,总量负责人。