警惕近期美元上涨背后的信号

　　近期，美元指数再度回升，从6月初104左右的水平震荡上行，昨晚再度突破106。同期，欧元兑美元贬值2.0%，日元汇率再度跌破160关口，新兴市场国家汇率兑美元普遍贬值。本轮美元走强的推动因素较为多样，且互相影响。然而，本轮美元走强并不伴随着美国经济增长预期的上调，反而是因为海外地缘政治、增长动能等一系列风险因素积聚所推动的，所以值得关注。美元走强收紧美国、乃至全球的金融条件，压制风险偏好。同时，本轮推高美元汇率的基本面因素也有进一步发酵、拖累增长预期的潜在风险。本篇短文分析近期美元指数回升的推动因素，并探讨在现阶段，美元走强背后的信号、以及对市场风险偏好的潜在冲击。

1. 多重因素推动美元近期走强

　　6月9日欧洲议会选举“黑天鹅”推高欧洲资产风险溢价，削弱欧元。6月9日欧洲议会选举结果显示，欧洲议会向右倾斜明显，其中法国极右翼政党国民联盟得票率较高（31.4%），德国极右翼政党选择党的得票率亦上升至15.9%。欧洲政坛“光谱”右移，可能带来更大的政策制定层面的摩擦和财政可持续性的担忧，进一步削弱欧洲宏观和政策环境的稳定性、影响投资者和消费者信心。选举结果公布以来，法德利差走阔超过20个基点，欧元兑美元汇率走弱1.1%，欧洲股市普遍下跌，其中法国股市、欧洲银行股指的跌幅较大（图表1-3）。利差走阔收紧欧洲金融条件，腐蚀降息效果，削弱增长信心，也加大对欧洲部分国家财政可持续性的担忧，如2023年意大利、法国财政赤字占GDP的比例分别达7.4%、5.5%。6月欧元区制造业和服务业PMI均有所走弱，尤其是法国、德国PMI明显不及预期，而且目前看来，不排除近期会继续走弱。