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定增的本质(1):规模的调控

2024年08月25日 11:27
通过构建衡量再融资“热度”的基础指标体系并定量分析,显示2023年下半年发布的“827新政”起到了抑制融资过热的效果,并为逆周期调节的动态管理提供决策依据
A股定向增发融资规模及各类再融资规模口径对比(2007-2024H1)单位:人民币亿元

  定向增发(本文采用市场习惯称呼,正式文件称作“向特定对象非公开发行股票”)是A股上市公司再融资的最主要方式,也是上市公司并购重组的重要手段。从宏观意义上,定增承载着资本市场的融资渠道、价格信号和资源配置功能,同时还是逆周期调节的对象和载体。本文将研究置于政策、监管、市场的整体框架下,对定向增发的规模调控、定价机制、市场套利等密切关联的问题提出系统性的思考和建议。本文为系列之一:规模的调控。

  本部分系统梳理了自2006年再融资有关规则落地以来,A股市场两次定增热以及监管介入的方式。通过构建衡量再融资“热度”的基础指标体系并进行定量分析,显示2023年下半年发布的“827新政”起到了抑制融资过热的效果,并为逆周期调节的动态管理提供决策依据。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:肖子何

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王啸
中国注册会计师、特许金融分析师(CFA),复旦大学管理学院管理学博士学位(会计学方向),特华博士后工作站博士后(证券法方向),南方科技大学DBA,北京协和医学院医学高管班(2020-2025)结业,重庆大学能源动力学院工程学博士生(在读),中央财经大学中国精算研究院教授(兼职)。曾先后任IDG资本合伙人,高瓴投资业务合伙人,CPE源峰董事总经理及投委会委员,现任中国生物制药有限公司副总裁,战略投资部负责人。