财政稳增长的增量在哪里

　　10月12日，国新办举行新闻发布会，财政部介绍财政工作情况。发布会介绍了4个方面的增量财政政策。一是化债，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务；二是银行注资，发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是房地产，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是消费，加大对重点群体的支持保障力度，针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。

一、怎么看四项财政增量政策？

　　年内新一轮地方债置换隐债可期，降准、定向发行等方式有助于对冲地方债供给放量对债券市场的影响。2014年9月21日，国发[2014]43号文提出，以2013年政府性债务审计结果为基础，对地方政府性债务存量进行甄别，对甄别后纳入预算管理的地方政府存量债务，各地区可申请发行地方政府债券置换。自2015年至2018年，全国累计发行置换债券置换存量政府债务约12.2万亿元。其中，2015年财政部向地方下达置换债券额度3.2万亿元，考虑到当年地方债净融资规模由上年3008亿元攀升至36637亿元，因此财政及金融管理部门指导各地采用定向承销方式发行了约21%的置换债券，同时央行累计降准250BP（不含定向降准50BP）、降息125BP，最终有力降低了地方政府的付息负担，通过“抵顶减收”为地方腾出资金支持重点项目建设创造了条件。