M1升，社融降，如何理解

　　2024年11月11日，人民银行公布2024年10月金融数据。我们主要关注以下三个方面：

　　（1）10月份新增社融13958亿元，同比少增4483亿元，表现弱于市场预期。从季节性来看，这一增量高于过去6年（2018—2023年）同期的均值12659亿元。10月社融存量同比增速为7.8%，较9月份回落0.2个百分点。

　　结构上，10月社融口径的人民币贷款当月新增2988亿元，同比少增1894亿元，同比持续少增但幅度有所收窄。外币贷款连续七个月负增长，当月减少710亿元，且同比多减862亿元。非标融资当月减少1443亿元，但同比少减1129亿元，波动项主要来自于未贴现银行承兑汇票，该项同比少减1138亿元。