刘元春：中国宏观经济运行的新逻辑与政策新思路

　　近年来中国经济运行的性质已发生重要变化。围绕这一问题的讨论，第一种观点认为中国经济出现了总量失衡问题；第二种观点认为问题的根源是结构性失衡；第三种观点认为既不是总量问题，也不是结构性问题，根本原因在于资产负债表的收缩，主要体现在宏观杠杆的结构性变化。比对以上三种观点可以发现，周期性、结构性、机制性与体制性因素相互叠加，必须对这些因素之间的因果关系进行重新梳理和排列。其核心问题在于中国未来的宏观政策框架的方向，土地财政、稳健的货币政策、积极的财政政策将如何推进。对于当前中国经济的认识，不应急于对增速做出过度判断，而应更加关注新逻辑和新框架的形成。本轮政策调整的新逻辑与新体系主要包括六大内容：第一，强政策改变预期的新逻辑与新体系；第二，资产价格在宏观调控的核心作用；第三，财政部与央行建立的国债公开市场协调机制；第四，两项货币政策工具创新；第五，动态平衡体系建立的新支柱；第六，改革方案与逆周期调控之间的融合。