黄金的新增长曲线：央行增持和场外买盘的回流机制

　　美联储2025年3月议息会议宣布再次暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%，同时决定从4月开始将国债月度赎回上限从250亿美元调降至50亿美元，并保持机构债券和机构抵押贷款支持证券每月赎回上限在350亿美元。本次会议声明删除了“实现就业和通货膨胀目标的风险大致相当”的措辞，增加了“经济前景的不确定性有所增加”。鲍威尔主席在会后答记者问时表示“关税可能确实造成了短期通胀预期的上行，但是基准情景下关税通胀是暂时的（transitory）”，“暂时性”这个词的再次出现也成为美国通胀前景的巨大未知数。3月议息会议美联储“鸽派”暂停降息和放缓缩表的组合，市场效果相当于美联储的“看跌期权”：会后近期疲软的纳指大涨1.4%，黄金小幅上涨，美元冲高回落，总体上美元和黄金走势与美联储所处的降息周期基本一致。