贸易战如何影响银行股

伴随关税冲击逐步显现，交易将回归基本面

　　特朗普新一轮关税策略将中国置于核心打击位置，中国迅速采取同等反制措施，并且冲突不断升级。本轮贸易战改变了以往“边谈边加”策略，而是采取了“先加再谈”的极限施压策略，因此清明假期后A股最初出现了大幅回落。但上层不断释放维稳的信号提振市场等因素，A股快速修复。不过伴随关税冲击的逐步显现，资本市场交易也将回归基本面。

　　对比2018-2019年贸易摩擦，当前关税博弈明显更加剧烈。但是，相较于上一轮贸易摩擦，中国对美出口依赖度大幅下降，并且中国产业结构升级转型成效明显，中国应对中美贸易冲突的能力大幅提升。银行角度来看，过去几年中国经历了一轮房地产和城投债务去杠杆，银行业信贷投放结构发生了非常大的变化，并且房地产和城投领域风险敞口也经历了一轮出清，不良压力明显减轻。因此，两轮贸易冲突对银行业的影响虽具备相似性，但不具备完全可比性。