以政府出资基金化解民企债务新思路

　　2025年北京市第六批政府债券信息披露文件公布。其中，2025年北京市政府专项债券（三十五期）计划发行金额100亿元，期限为10年，募集资金用于“北京市政府投资引导基金”，这一新用途引发了业内高度关注，表明新的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》出台后，政府可以发专项债设立私募股权基金。

　　虽然北京市政府引导基金以及很多地方政府引导基金运作效果不错，通过子基金投资撬动资本投入新兴生产力领域，取得了一定成果。但是毕竟是政府基金，不可避免地存在体制机制性问题，真正做到市场化运作很难，不仅自身市场化运作难，其实也会把问题带到所投资的子基金，进而导致子基金的市场化程度降低。新的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》旨在解决一些实践问题，比方建立健全容错机制、防止偏离政策目标、与民争利等，各地也都相应出台有关政府基金的规定，但是这种体制机制伴生的问题，恐怕不是靠出台一些正面政策能解决的。目前私募股权基金仍然面临着募集难的问题，政府引导基金已经成为市场上最主要的募集对象没有之一，很显然，也不能再因噎废食不搞政府引导基金。