货币加速、贷款减速的背后

　　7月货币供给即M1和M2的增长均超市场预期，但新增贷款和社融均低于预期，反映了目前融资结构变化、季节性因素、置换债发行扰动以及居民理财行为变化等多重因素的影响。

　　具体地，7月新增社融1.16万亿元，新增人民币贷款-500亿元，均低于彭博一致预期的1.63万亿元和3，000亿元。然而，M2同比扩张8.8%，M1同比增长5.6%，较6月的8.3%和4.6%进一步提升，也高于彭博一致预期8.3%（M2）和5.2%（M1）的增速。由此，7月社融存量增速从6月的8.9%上升至9%，季节调整后的环比增速从8.4%上升至9.6%。