AI发展是否导致美国就业放缓

　　2025年上半年美国就业市场快速走弱，叠加AI在美国渗透加速，AI被认为是就业市场走弱的重要因素。我们的研究显示，AI对部分行业/群体产生冲击，但还不是驱动就业放缓的主要因素，关税、驱逐移民、DOGE等是主要的因素。往前看，我们认为美国就业市场在三季度仍维持偏弱格局，或为联储9月再次降息创造条件；但四季度企业雇佣意愿改善或带来一定修复。但毋庸置疑的是，AI的快速渗透将对就业市场、宏观走势、产业格局、收入分配等产生深远的影响。

二季度美国非农大幅下调，但AI对劳工的替代效应尚不显著

　　2025年4月以来，美国就业明显放缓，年轻群体和研究生学历受冲击相对更大。2025年1-4月美国新增非农就业平均为12.3万人，但5-6月放缓至1-2万人，7月虽然小幅回升，但仅为7.3万。虽然整体失业率维持在4%-4.2%的区间窄幅波动，但是年轻群体以及部分高学历就业受到的冲击相对更大。例如，16-19岁以及20-24岁的年轻人失业率持续上行，前者在7月达到15.2%，后者为7.9%；从教育背景来看，高中以下学历失业率整体回落，但研究生以上学历失业率反而持续上行。此外，企业内部中层管理人员面临裁员的压力相对更大。根据Live Data Technologies的数据，2023年以来美国上市公司中层管理人员数量下降6.1%，而高管和普通员工仅下降4.6%和1%。中层管理人员数量被削减导致公司管理更加扁平化，但也意味着中层管理人员需要面对更多普通员工。人力资源软件提供商Lattice的数据显示，2020年中层管理人员平均有4.2名下属，2023年上升到5.1名。