经济的“韧性”

　　下半年，经济增长动能或出现“强弱切换”，哪些领域存在“隐忧”，哪些领域韧性较强？

经济增长的“隐忧”

　　2025年上半年经济增长保持高位，但近两月经济增长出现“隐忧”，主要体现为前期表现强势的“两新”领域增长回落。2025年上半年实际GDP同比5.3%、超过市场预期，主因“抢出口”带动出口走强、“两新”政策加码使制造业投资、商品消费提速。但进入6月，受电商促销前置及国补“空窗期”的影响，社零增速连续回落、7月降至3.7%；家具、家电等与“换新”相关的商品增速降幅较大。同时，设备自然更新周期结束等中期风险也有显现，7月设备购置投资增速回落11.3pct至6%。