陈龙：AI泡沫之辨

　　7月资本市场的AI半导体大回调，让市场重新拾起很多关于“泡沫”的记忆和辩论。这好似一个自循环的游戏：历史的教训提供了令人深思的证据，短暂速朽的生命如何和历史叫板呢？市场的急速下跌又似乎验证了关于泡沫的猜想，做空者则充满动机并从中受益。

　　历史确实难忘。1929年10月，美国里程碑级的经济学家费雪（Irving Fisher）宣称“股市似乎已达到永久性的高地”，随后美股崩盘，他也在大萧条中倾家荡产。20世纪另一位最具影响力的经济学家加尔布雷恩（John Galbraith）深刻分析了大萧条的成因，并指出所有金融狂热背后不变的人性和“此次不同”（This time is different）的幻觉。