预售的去金融化与建设期融资的承接

　　2026年8月28日，中国人民银行、金融监管总局印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》（银发〔2026〕171号，以下简称银发171号文），住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局印发《关于完善商品住房销售制度的通知》（建房规〔2026〕3号，以下简称销售制度通知），金融监管总局同日印发商品住房开发贷款、个人住房贷款等五个管理办法，证监会同日发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，八份文件覆盖信贷、销售、资本市场三端，共同构成房地产发展新模式下的融资制度框架。综合判断，本轮改革的实质，是剥离预售资金在建设期的融资功能，即预售的去金融化。它从根源上消除了中国房地产市场长期存在的风险隐患，但是，承接这一功能的替代性安排尚存缺口，新的风险需尽早妥善应对。