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财新名家
共识下的四个潜在预期差
在预期趋于一致的环境下，容易出现抢跑或预期差，美联储扩表、海外通胀风险、美国信用环境、日本债市汇市等市场定价不充分，可能存在尾部风险
发力关键一年：2026年财政货币政策展望
2026年财政政策预计延续积极基调，优化结构并深化改革；货币政策或延续适度宽松，强化结构与协同
日本宽财政，市场忽视了什么
日本宽财政+货币偏紧的政策组合可能带来套息交易反转风险，未来需警惕日央行偏鹰、美联储偏鸽的时间段
前瞻2026：对中国经济和宏观调控的思考与建议
2026年的经济运行主线可能仍是房地产和地方政府债务这两个核心问题，出口和中央支持的基建投资将是经济的主要支撑力量，外部关税摩擦和地缘政治不确定性也将持续带来扰动，大概率仍能实现5%的经济增速
PMI修复的“短期掣肘”
11月PMI回升幅度有限，更多受库存累高、假期效应消退等短期因素影响
全球气候治理路径模糊，中国绿色金融锚定“三大方向”
气候资金的落地不能仅靠政策号召，更需构建“政策引导+市场驱动”的双轮机制，让私人资本看到可持续的收益空间
利润走低的“三重拖累”
10月工业企业利润同比大幅回落，主因基数明显抬升、利润率走弱、营收下行
美国的AI商业有多少泡沫
考证美国的AI商业在多大程度上是一个泡沫，牵涉需求的真实性问题，企业基本面的确定性问题，以及估值的合理性问题
现代货币制度下赤字与通胀的关系
央行通过给银行投放基础货币，让银行去买国债，绕开了央行不能直接买国债的限制，但本质还是央行增发基础货币来弥补赤字
“五组利率比价关系”的启示
货币政策的操作框架、传导机制继续迭代优化，货币当局有可能将五组利率纳入日常监控指标，体系化、精细化程度提升，相机抉择、动态平衡的特征更加凸显
反内卷对经济有何影响
反内卷的实质在于化解阶段性供需失衡。新兴产业的实践表明，供给约束固然重要，但唯有同步提振需求，才能从根本上化解供需矛盾，引导市场竞争回归良性轨道
社会融资与资金运转
通过梳理、统计外界向实体经济部门注入资金的总量和结构，以及这些资金的去向，可以大致验证个人部门、企业部门的基本行为
财政支出为何“骤降”
10月广义财政支出“骤降”主因多因素扰动，随着增量资金落地，年末财政及“准财政”对经济的支撑力度或进一步显现
如果“对等关税”被判违法
美最高法判决可能有三种情形，违法+延后生效的概率较高，关税全面退还的概率较低，定向退税概率较高
中国出口韧性从何而来，能否持续
中国凭借完整的产业体系和巨大的升级潜力，预计未来出口增速中枢有望维持在4%—5%左右
通胀回升的三大因素
10月通胀回升受反内卷的影响有限，更多是其他因素的拉动
城乡居民养老保险：为何是福利而非保险？待遇如何提升？
城乡居民养老保险的保险属性较弱、福利属性较强，强化福利属性是为了达成制度“全覆盖”，下一步应着力提升待遇
货币分析实战
理论状态下的央行投放基础货币、银行派生存款、财政吞吐存款等各方行为并不会井井有条地出场，而是在现实中交互交织，并充斥着意外，很多时候是有关部门在艰难地维持流动性的总体平衡
短期经济会否“超预期”
政策已在积极对冲经济的内生压力，数据拟合后的10月实际GDP或为4.6%，仍保持较高增速
如何理解“十五五”规划建议对财税的部署安排
《建议》对“提升宏观经济治理效能”作出了重要部署，指明了“十五五”时期财政政策优化与财税体制改革的主要方向
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