当A股下跌13个多月、跌去68%后，不少人希望其由熊转牛，率先为经济带来提振信心的春的气息。中国股票市场目前的熊市过程，受制于两个方面：一是与其他市场相同，受宏观经济的周期性调整的影响；二是中国特有的影响，即股权分置改革后的“大非”“小非”抛售行为，以及市场对它们可能的抛售行为所作出的反应，对股市带来的影响。
两类投资者
任何一个市场，都会存在一类专业投资者，或称“基础投资者”，他们通常会以大体相同的方法去评估股票的价值，包括分析公司未来的营业额增长趋势，未来利润增长趋势、利润率的变动、成本的控制等。虽然每个专业投资者对公司上述财务指标的估计不同，因而会得出不同的估值；但因方法相似，所以，他们对企业与经济未来趋势的看法是相近的。当经济尚未到达顶点时，他们预计经济离顶点不远，他们的投资策略就会从积极转为谨慎；当经济尚未到达谷底时，他们预计经济离谷底不远，他们的投资策略就会从谨慎转为积极。
他们还会应用经济数据与指标，分析经济的周期性波动，分析当经济从上升周期转为下降周期时，哪些行业、哪类公司受影响较小，哪些受影响较大，并相应地采取不同的多空策略；同样，当经济从下降周期转为上升周期，哪些行业、哪类公司会率先得益，得益较多，并将资产进行相应配置，让资源更多地投入到在新的周期中增长潜力大的行业与公司中。
这类投资者，可能会失去股市到达顶峰前的盈利机会，但他们有信心，这种失去是有限的，不贪心；他们也可能因为过早地采取积极的投资策略而受损失，但他们有信心，这损失也是有限的、暂时的，不畏惧。
他们的信心来自所掌握的知识，来自对经济、市场运行规律的掌握。观象知天时，“吹面不寒杨柳风”说明春天已到，虽然可能还会遇到“倒春寒”。正所谓“智者不惑，智者不惧”。
此外，市场中还存在一类“趋势投资者”，他们一方面不会在牛市的顶点或此前改变“做多”的策略，从而失去最后的盈利机会；另一方面，他们也不会在熊市的底部改变“做空”的策略，从而承担亏损的风险。换句话说，他们在熊市明确之前，对市场一直充满信心；在牛市明确之前，对市场一直缺乏信心。
他们的投资策略较少或不依赖于经济分析，他们在等待趋势的出现——周期内的短期趋势，或周期间的长期趋势。
此类投资者最大的困惑在于，不知道牛市何时真正完结、熊市开始，而非牛市过程中的调整；也不知道熊市何时真正结束、牛市开始，而非熊市过程中的短暂反弹。因为，通常，他们对牛市与熊市的认识，更多来自感受。市场不断上涨，就会强化他们对牛市的信心；市场持续下跌，就会冲垮心中的希望。
归根结底，如果市场中基础投资者为主，他们会战胜趋势投资者的悲观，主导市场在经济复苏前由熊市转为牛市；而如果市场中以趋势投资者为主，基础投资者的先行做多行为将会受到趋势投资者的抑制，使市场无法摆脱熊市。换言之，在一个以趋势投资者为主导的市场，市场本身不会自发地从熊市转为牛市，不会自己从寒冬转为暖春。
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