中国如何治理通胀

　　理查德·库珀

　　2010年11月，中国通胀再次超过5％。2011年1月初，中国总理温家宝对民众承诺将控制物价上涨。中国人民银行已两次提高利率，并采取其他举措抑制通胀。

　　中国经济政策制定者面临两难：他们欲减少经济压力，降低通胀，但又不想因此而减少就业，尤其是出口行业的就业。然而，中国通胀主要源于出口顺差较大。

　　顺差的影响有两大渠道。首先，出口是经济总需求不断增加的重要来源；其次，出口顺差大增，加之固定汇率，增加了对货币供应量和国内信贷的需求。出口获得的外汇需换为央行的人民币，从而增加了流通中的货币。央行借诸如提高银行存款储备金率等手段“对冲”了其中一部分信贷，但如此大的出口盈余毕竟难以完全对冲。这增加了资本的净流入，最终导致货币供应量大幅增加。