“中国模式”困境

　　自2010年10月以来，央行业已五次提高利率，九次提高存款准备金率。在“紧货币”政策的影响下，中国制造业至今已经连续三个月收缩，食品价格却仍旧飙升不已。

　　当前，虽然全球经济放缓压力加大，但央行依然维持偏紧的货币环境，以抑制国内的高通胀。

　　问题在于，尽管央行采取多种手段控制信贷，社会融资总量却居高不下。这是因为，随着资本市场和直接融资的快速发展，银行信贷以外的其他融资渠道越来越丰富。央行固然可以通过控制信贷的扩张速度来调控M2，然而这却促使商业银行快速发展表外业务。由于利率管制导致存款利率低于市场均衡利率，商业银行表外业务和影子银行业务得以扩张无阻。全社会资金需求旺盛，通胀自然也就难以遏制。