市场不相信政府

　　今年以来，金融市场向多国财政信誉投下了不信任票，从美国、日本被下调评级，到欧洲边缘国家的主权债务危机向核心成员国扩散，金融市场的信用基准因此被撼动。中国地方政府的偿债能力也遭遇质疑，并拖累了银行股的估值长期低迷。城投债作为一个特别的债券品种，价格明显低于相同信用等级的债券。

　　为什么？最直接的原因是这些政府部门在金融危机后突击花钱，挽回了GDP，却恶化了政府的资产负债表，让长期存在的结构性问题突然演化为总量性灾难。