政策微调松动预期不改

　　【财新网】（专栏作家 沈建光）3月CPI高达3.6%，通胀压力有所回升，打破了通胀消失论。受到蔬菜价格的反季节大幅上涨、油价走高带动非食品价格回升等因素影响，3月份CPI涨幅仍然超过笔者及市场预计3.3%的普遍预期。同时，尽管3月份PPI同比下降0.3%，同比涨幅仍为27个月以来新低，但其环比价格为近半年来首次上涨，显示油价提升或将改变未来PPI的下行走势。

　　具体来看，3月份 CPI的超预期反弹，其影响来自于食品价格与非食品价格的同步回升。在食品价格方面，3月份食品价格由2月份环比下降0.3%升至环比上涨0.2%；同比价格由2月份的6.2%回升至7.5%，拉动CPI同比上涨约2.4个百分点。特别值得关注的是，蔬菜价格的超预期回升，是导致市场对3月份CPI预期偏低的主要原因。因为，按照以往经验，春节过后，伴随着气候转暖，蔬菜价格会有所下降。但今年则有不同，3月份蔬菜价格比2月份上涨了6.1个百分点，带动CPI环比上涨0.21个百分点。实际上，除蔬菜价格大幅上涨外，粮食价格仅环比小幅上涨0.2%，猪肉、蛋类、鲜果等其他主要食品价格则继续回落，环比下降分别为4.8%、2.0%、0.8%。