游乐场门票作为基础资产发行证券值得探讨

　　特约作者 李力

　　一、 “自我变现”能力是基础资产的本质属性和基本要求

　　资产支持证券（Asset Backed Security, “ABS”）与公司债券或企业债券不同，对融资方而言，其最突出的魅力在于可以突破自身信用评级及40%净资产的额度限制，以较低的利息成本获得更大规模的融资。这些优点源自ABS的结构化信用增级设计，它将证券还本付息的偿付支持直接设定为基础资产独立产生的现金流，不再是传统企业债券或公司债券所依赖的企业信用。