胡汝银：多层次市场受限过度管制

　　【背景】9月9日晚间，央行官网刊登行长周小川署名文章《资本市场的多层次特性》，文章从五个方面阐述了建立多层次资本市场的迫切性和必要性。周小川认为，当前要重视和顺应资本市场多层次发展的要求和潮流，进一步推进改革，为金融创新扫除体制机制上的障碍，以利于市场创造出更多的资本市场层次。

　　周小川指出，投资者对金融市场产品有各式期望，金融市场要满足投资者不同种类的投资偏好，就需要一个多层次的资本市场及其所覆盖的多样化产品。中国公司类债细分为上市公司债、企业债、中期票据、短期融资券等，导致这些公司债分层的一个重要因素是清偿顺序不一样，特别是在涉及发生违约或破产清算时，有抵押品的和没有抵押品的、优先级债和非优先级债、可转换的和不可转换的债券，在清偿的顺序安排上所处的位置不一样。