面对危机，我们需要怎样的监管者

　　文|马新彬

　　宏观审慎是本次“大危机（Great Financial Crisis）”的集大成者。在危机前长期的“大缓和（Great Moderation）”中，微观审慎和监管竞次是主流，宏观审慎一度沉寂甚至被人遗忘。本次危机暴露出的顺周期和系统性特征，迫使宏观审慎重获新生，并使之登堂入室成为与货币政策、财政政策并立的政策体系。近年来，围绕宏观审慎的论述可谓浩如烟海，各国的实践也呈现出鲜明的差别化特征，各方面还总结出了同质性的规律认识。此处，不论其他，姑且谈谈宏观审慎“退而求其次”这一属性特征的本然与应然。

　　“退而求其次”的属性特征