结束隐性融资模式 城投债如何软着陆

　　文|卢雄鹰

　　作者供职于上海证券交易所

　　摘要：

　　● 一些地方政府背离公共财政原则支出，城投债务规模持续膨胀。城投债务中多少是政府隐性债务，没有权威的统计数据，防控风险难以有的放矢。

　　● 化解城投债务的政策，已经经历了多次调整和闯关，但忽略了制度变迁过程中的利益冲突，加上城投债务的制度基础过于庞大，每次都遭遇困难。

　　● 宜柔性处理城投的存量债务，市场化的措施兼顾政府匹配合适的资源。建议施行穿透式监管，防止城投公司成为地方新增隐性债务的通道。