美债收益率倒挂不影响美联储政策路径

　　继美债部分期限利差出现倒挂之后（参见《鲍威尔的“软着陆”能实现吗？》），30年与5年美债收益率、10年与2年美债收益率也先后经历了倒挂，由此引发市场对美国经济衰退担忧的升温，因为历史经验数据显示，每当关键期限美债收益率出现倒挂，美国经济大概率会在12-18个月后出现衰退。截至3月末，2年至30年的各期限美债收益率曲线已近乎平坦化为一条水平线，另外6个月期美债收益率也升至1%以上，表明市场交易对美联储加紧收紧政策环境预期的接受，相应隐含在美债收益率里面的市场通胀预期也呈现出回落态势，显示出近期美联储持续鹰派预期引导的效果显现。