新冠疫情下的经济下行与一般意义上的经济周期下行显著不同。造成经济下行的原因并非库存、信贷和资产价格等经济周期类因素,而是百年不遇的严重疫情冲击。新冠疫情下经济下行幅度远超出一般意义上的经济周期下行,市场失灵的幅度可能被进一步放大。经济下行中,受影响最突出的部门和群体不同于一般意义上的经济周期下行,对中低收入群体、小企业和新企业影响更加突出。新冠疫情冲击产生会带来更加扭曲的行为和价格,更加放大的市场失灵,对未来中长期经济增长会造成更加突出和持续的负面影响。认识新冠疫情的中长期负面影响,是制定当前经济对策的重要参考维度。