资产服务信托税制不立，则信托公司转型难期

　　3月3日，证监会指导下沪深证券交易所发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，保险资管公司获ABS及REITs业务管理人资格，资管牌照跨市场互通迈出喜人一步。而自2001年《信托法》起就拥有营业信托这一资管牌照老字号的信托公司，当前仍在为转型苦恼。从目前披露的2022年度财务报表看，信托公司在资管新规结束过渡期、步入正式实施的2022年业绩普遍下滑。

　　不知上帝是否每次关一扇门时都开一扇窗，但心系业者和市场稳定的金融监管机构每次都会一手“坚决压降影子银行风险突出的融资类信托业务”时，又一手指明了信托公司的主要转型方向：资产服务信托。

一、局面：意中人定，祥云未至

　　银保监会酝酿出台的信托“三分类”中资产服务信托最为浓墨重彩，《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（公开征求意见稿）》（简称“三分类征求意见稿”）称赞资产服务信托和公益/慈善信托两大类信托“具有良好社会价值、符合信托本源特征”，应“积极探索”、“大力发展”，可以不适用2017年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）；而“资产管理信托”则应在非公开募集投资人资金设集合资金信托计划的框框内“规范发展”，继续适用资管新规。其中，监管机构尤其重视服务信托这一转型方向，在三分类征求意见稿“明确业务边界”标题下，对契约型私募业务、刚性兑付、通道业务、资金池业务、私募投行业务连用四个“不得”、对融资类信托业务继续“坚决压降”后，开出“深入挖掘资产服务信托业务空间，在实践中丰富信托本源业务服务内容” 的“药方”，随后洋洋洒洒列举四大类、十九小类资产服务信托，涵盖近年呼声渐强的家族信托、破产服务信托等细分业务。