平安证券固定收益事业部研究主管。
在库存周期之中,不可能出现“股债双杀”,更可能出现股债此消彼涨或双双震荡格局
10月社融并没有看起来那么弱,财政政策也没有看起来那么强,制造业寒冬依旧
未来长期利率债的方向依然紧随经济基本面,银行间市场流动性趋势紧随货币信贷的变化
关上一扇门时,该打开一扇什么样的窗?资产的转移就是资金和信用的转移,但资金转移易,信用转移难
利率和汇率已经绑在了一起。这一联动带来的流动性冲击,会造成严重影响,比如利率的大幅波动
投资保持较高增速,储蓄增速明显下降,央行保持偏紧的流动性管理取向,利率市场化和金融创新令银行的投资和信贷科目打通,债券不再享有“信贷管制溢价”
中国经济在2014年再次失速之时,可能面临更严峻的流动性冲击,或人民币贬值的压力显著增加
央行主导的流动性紧缩是从金融向实体经济传导的紧缩,资金外流是从实体经济向金融体系传导的紧缩,流动性紧缩效应叠加
中国当前所处宽松流动性的基础相当脆弱,目前流动性主要目的是套利,带动的资产重估效应比较小,这样的头寸随时可能转向
判断金融创新是“进化”还是“肿瘤”,要看是否真正提高了金融效率,而不是仅仅为了监管套利
库存周期、产能周期与债务周期三者叠加,造就了中国当前的经济表现
新的流动性发生机制形成,央行对货币市场利率的调控重要性提高,信贷额度调控的重要性下降
没有企业资产负债表支撑的经济回升难以持续,中国必须面对资产负债表的调整
如果资本流出的趋势持续,会给国内的流动性环境和资产价格构成压力
如果政府主导投资意外大幅上升,要立刻清空债券头寸,随后股票也要抛,通胀是投资的杀手
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